2018-01-31 09:40:20 余雷
本周尿素價(jià)格筑底反彈，筆者認(rèn)為,是供應(yīng)量減少、淡儲(chǔ)招標(biāo)、追肥剛需釋放、價(jià)格接近經(jīng)銷(xiāo)商心理預(yù)期四個(gè)方面因素導(dǎo)致的。
一是尿素供應(yīng)量減少。氣荒影響氮肥產(chǎn)量已人所共知，關(guān)鍵是今冬又出現(xiàn)了極寒天氣，不僅可能導(dǎo)致氣頭氮肥企業(yè)復(fù)產(chǎn)時(shí)間推遲，煤炭和運(yùn)輸也受到影響。疊加在一起，保供的措施難以在短期之內(nèi)看到成效。
二是國(guó)家淡儲(chǔ)化肥招標(biāo)。本周，新增550萬(wàn)噸化肥淡儲(chǔ)任務(wù)的第一批招標(biāo)工作啟動(dòng)，承儲(chǔ)企業(yè)入市采購(gòu)的同時(shí)，也提高了經(jīng)銷(xiāo)商拿貨的積極性，成交趨于活躍。
三是小麥和油菜追肥從南到北陸續(xù)開(kāi)始，尿素農(nóng)業(yè)剛性需求開(kāi)始釋放。
四是當(dāng)前價(jià)格基本接近心理預(yù)期。股市有個(gè)觀點(diǎn)，某只股票回調(diào)漲幅的三分之一或二分之一是建倉(cāng)的好機(jī)會(huì)，類(lèi)似地，尿素價(jià)格從高位每噸回調(diào)了150～200元，相當(dāng)于前期漲幅的30%～50%，基本達(dá)到了經(jīng)銷(xiāo)商心理認(rèn)同的價(jià)位，部分經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始儲(chǔ)備。
雖然筆者總結(jié)了四條尿素價(jià)格筑底反彈的原因，但核心只有一個(gè)：尿素供應(yīng)量減少，這從發(fā)改委三次部署化肥保供工作和農(nóng)業(yè)部首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)等官方渠道也可得到證實(shí)。那么，化肥尤其是尿素價(jià)格是否就此一帆風(fēng)順地上漲呢？筆者并不那么樂(lè)觀。
尿素價(jià)格上漲要有來(lái)自需求端的持續(xù)支撐。中國(guó)的尿素需求可以分為四個(gè)方面，也就是筆者戲稱(chēng)的四駕馬車(chē)：出口、農(nóng)業(yè)需求、工業(yè)需求、網(wǎng)絡(luò)儲(chǔ)備。當(dāng)前，出口無(wú)望；工業(yè)板廠和復(fù)合肥廠即將面臨春節(jié)放假；油菜和小麥追肥需求持續(xù)時(shí)間較短，量也不大；重點(diǎn)討論一下網(wǎng)絡(luò)儲(chǔ)備。網(wǎng)絡(luò)儲(chǔ)備可以分為兩塊：國(guó)儲(chǔ)和經(jīng)銷(xiāo)商儲(chǔ)備。國(guó)儲(chǔ)招標(biāo)文件中明確規(guī)定，在承儲(chǔ)期內(nèi)，當(dāng)價(jià)格快速上漲時(shí)，經(jīng)批準(zhǔn)，可以提前拋儲(chǔ)。也就是說(shuō)，國(guó)家淡儲(chǔ)短期可能推高價(jià)格；但價(jià)格上漲較多時(shí)，隨時(shí)可以成為一股做空力量。至于經(jīng)銷(xiāo)商儲(chǔ)備，根據(jù)筆者多年的觀察，一旦漲幅較大，經(jīng)銷(xiāo)商就會(huì)袖手旁觀，這也是上輪尿素價(jià)格高位回落的原因。由此可見(jiàn)，尿素價(jià)格持續(xù)上漲暫時(shí)還得不到需求端的支撐。
中期價(jià)格走勢(shì)取決于保供措施的有效性。之前筆者提出了四條保供措施：出口加稅、環(huán)保放松、保氣和進(jìn)口多管齊下。因?yàn)殛P(guān)稅政策已經(jīng)公布，朝令夕改的可能性不大；環(huán)保限產(chǎn)放松已經(jīng)實(shí)現(xiàn)；保氣在民生優(yōu)先的情況下，短期無(wú)法實(shí)現(xiàn)，但在供暖季結(jié)束，優(yōu)先供應(yīng)化肥生產(chǎn)幾乎是鐵板釘釘?shù)氖?。寧夏石化尿素裝置因停氣停產(chǎn)，職工已經(jīng)分流，據(jù)說(shuō)近期又全部歸崗，做好了隨時(shí)開(kāi)工的準(zhǔn)備。從這點(diǎn)看，政府的保供措施并不是一紙空文，但是否能實(shí)質(zhì)增產(chǎn)還面臨著天然氣供應(yīng)何時(shí)恢復(fù)的不確定性。
很多人拿化肥的調(diào)控與煤炭、房地產(chǎn)做對(duì)比，對(duì)政府的調(diào)控能力抱懷疑態(tài)度，筆者認(rèn)為大錯(cuò)特錯(cuò)。須知，這屆政府的執(zhí)行能力毋庸置疑：環(huán)保、供給側(cè)改革順利推進(jìn)，這在過(guò)去無(wú)法想象。有些調(diào)控確實(shí)沒(méi)達(dá)到既定目標(biāo)，但不是調(diào)控能力的問(wèn)題，而是目標(biāo)太過(guò)精細(xì)。比如房?jī)r(jià)，既不想大跌，又不想大漲。目標(biāo)單一的時(shí)候，如氣荒，政府在需求最高峰用很短的時(shí)間平抑了價(jià)格，調(diào)控能力可見(jiàn)一斑。
討論政府的宏觀調(diào)控能力似乎同化肥毫不相關(guān)，但后期肥價(jià)走勢(shì)完全取決于市場(chǎng)同政府的博弈——保供措施是否有效。發(fā)改委為化肥開(kāi)了三次會(huì)，且增加了淡儲(chǔ)，足以證明政府對(duì)化肥供應(yīng)和平抑價(jià)格的高度關(guān)注，認(rèn)為政府束手無(wú)策的觀點(diǎn)可能極其錯(cuò)誤。筆者雖然看好后期尿素行情，但一旦價(jià)格觸及政策底線(xiàn)，那么，一切都可能改寫(xiě)。正因?yàn)槿绱耍蛩貪q價(jià)還得悠著點(diǎn)！
實(shí)習(xí)編輯：于婷婷
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