2021-09-15 14:57:45
9月，玉米進入新舊交接之際。新作玉米陸續(xù)上市，拍賣和輪換持續(xù)，加上東北第三方資金囤糧主體被動出庫，供給渠道多元化，流通糧源持續(xù)增加，東北部分貿(mào)易商加快出貨速度，當?shù)厣罴庸て髽I(yè)下調(diào)收購價30—100元/噸不等。市場人士分析，玉米價格可能延續(xù)探底。
筆者了解到，隨著華北入關糧源增加，山東深加工企業(yè)庫存相對充裕，大多企業(yè)庫存維持在15天以上，原料采購以隨用隨采為主，部分企業(yè)連續(xù)下調(diào)收購價。
“新糧方面，后市看漲情緒不足，東北收糧主體購銷恢復理性和謹慎。上周遼寧益海嘉里、綏化昊天、肇東成福等深加工企業(yè)新糧掛牌價高出去年同期300—400元/噸不等，但仍低于前期收購價。”格林大華期貨玉米分析師張曉君表示，從短期來看，替代谷物價差仍是新季玉米定價的核心邏輯，而后期隨著東北玉米大量上市，玉米小麥價差仍將繼續(xù)回歸至持平或負值。
“目前，新季玉米已陸續(xù)上市，基于臨儲玉米去化完畢及未來2-3年玉米產(chǎn)需缺口仍存的前提下，我們判斷玉米價格走勢，需綜合考慮整個能量谷物供需情況。”中州期貨玉米研究院李家文說。
李家文表示，一方面，由于國內(nèi)外谷物價差持續(xù)縮小，2021/2022年度進口谷物下調(diào)至3500萬噸，同比減少1400萬噸。其中玉米進口量由3000萬噸下調(diào)至2000萬噸，高粱、大麥、小麥合計進口量由1900萬噸下調(diào)至1500萬噸。另一方面，2020/2021年度由于小麥價格相較玉米替代優(yōu)勢明顯，小麥飼用需求大幅增加。“根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計測算，我們將小麥飼用需求量上調(diào)至4000萬噸水平。考慮到新年度玉米小麥價差縮小，將小麥飼用需求量下調(diào)至3000萬噸水平。稻谷方面，變量主要在于政策因素。如按照當前的投放節(jié)奏和底價，我們將明年的稻谷飼用量由1500萬噸上調(diào)至2000萬噸。”他表示，綜合市場主流預期看，玉米年度供應缺口在5000萬至6000萬噸，即使產(chǎn)量同比增加1300萬噸，缺口仍存，未來依然需要替代品進行補充。
在2021-2022年度能量谷物需求不變的前提下，他認為谷物價格依舊將處于高位運行。同時，考慮到小麥飼用數(shù)量和便利性，明年谷物價格走勢很大程度上取決于小麥價格，而玉米價格上漲幅度同樣受到小麥的抑制。
業(yè)內(nèi)人士分析認為，本年度國內(nèi)玉米豐產(chǎn)已逐步得到確認，8月份整體天氣條件較為理想，市場逐步預期本年度單產(chǎn)及面積的雙重提高或令新作產(chǎn)量大幅增加。玉米產(chǎn)業(yè)鏈中下游利潤很差，玉米消費預期不樂觀。當前國內(nèi)玉米產(chǎn)業(yè)鏈利潤主要集中在上游，中下游已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)虧損。尤其是飼料端生豬養(yǎng)殖利潤大幅下滑，無論是外購仔豬還是自繁自養(yǎng)均出現(xiàn)不同程度虧損，禽類目前尚未虧損，整體維持盈利，但是利潤也很微薄，養(yǎng)殖端繼續(xù)擴產(chǎn)能的可能性較小。在外盤缺乏利多支撐，國內(nèi)整體谷物供應充足，玉米下游利潤環(huán)比轉(zhuǎn)差的情況下，玉米價格可能延續(xù)探底。
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