2022-05-02 10:51:12
4月18日，生豬期價(jià)大幅反彈，19日開盤延續(xù)漲勢(shì)，主力合約漲超4%。短期來看，收儲(chǔ)持續(xù)進(jìn)行提振了市場(chǎng)信心，加之運(yùn)輸受阻以及3月母豬去產(chǎn)能進(jìn)度加快等因素給予了生豬反彈的動(dòng)力。從中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)期待的豬周期拐點(diǎn)或?qū)砼R，新華社《當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)十問》指出，隨著豬肉市場(chǎng)由供求基本平衡向緊平衡過渡，預(yù)計(jì)到二季度或三季度，豬肉價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入上行通道，拉動(dòng)CPI溫和上漲。
多因素助推豬價(jià)反彈
由于豬價(jià)低迷，此前豬糧比價(jià)持續(xù)低于5：1，處于過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，年內(nèi)已經(jīng)開展了四批中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，累計(jì)收儲(chǔ)近16萬噸；據(jù)發(fā)展改革委最新數(shù)據(jù)顯示，豬糧比價(jià)連續(xù)八周進(jìn)入過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，發(fā)展改革委又于19日表示，如果生豬價(jià)格繼續(xù)低位運(yùn)行，國(guó)家將持續(xù)收儲(chǔ)并指導(dǎo)地方開展收儲(chǔ)，推動(dòng)價(jià)格盡快回歸合理區(qū)間，市場(chǎng)對(duì)收儲(chǔ)持續(xù)進(jìn)行的預(yù)期提振了豬價(jià)。
而從供需情況來看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局18日數(shù)據(jù)顯示，一季度末，能繁母豬存欄4185萬頭，其中3月份環(huán)比降幅1.9%，2月份為環(huán)比降幅0.5%，產(chǎn)能去化加速；東吳期貨分析，全國(guó)能繁母豬存欄自去年三季度開始持續(xù)去化，截至2022年3月份累計(jì)去化幅度已達(dá)8.3%，雖然較農(nóng)業(yè)農(nóng)村部規(guī)定的正常水平仍高出2.07%，但已接近平衡狀態(tài)， 對(duì)應(yīng)的生豬出欄量自2022年4月份開始逐步減少，后期生豬供應(yīng)壓力將邊際下降。
此外，對(duì)于疫情帶來的影響，美爾雅期貨表示，可以明顯看到目前全國(guó)的整車運(yùn)輸狀況較2021年同期有明顯降幅，尤其是疫情影響較為嚴(yán)重的江浙滬地區(qū)，運(yùn)力不足導(dǎo)致的地區(qū)間價(jià)差擴(kuò)大上下游物資轉(zhuǎn)運(yùn)不暢對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)支撐；布瑞克咨詢表示，在疫情擾動(dòng)之下，產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)被動(dòng)壓欄，銷區(qū)則出現(xiàn)居家備貨需求，供需關(guān)系的短期變化利于豬價(jià)回升，周末現(xiàn)貨出現(xiàn)明顯反彈。
綜合來看，在生豬價(jià)格前期持續(xù)磨底后，利好消息提振了市場(chǎng)信心，加之疫情的影響，豬價(jià)出現(xiàn)反彈。
豬價(jià)是否將進(jìn)入上行通道？
豬價(jià)的持續(xù)下跌主要是由于市場(chǎng)供大于求的現(xiàn)狀決定的。供應(yīng)方面，按照豬的生長(zhǎng)繁殖規(guī)律，能繁母豬數(shù)量能顯著影響10個(gè)月后生豬的供應(yīng)量，因此能繁母豬存欄量的拐點(diǎn)被市場(chǎng)認(rèn)為是豬價(jià)拐點(diǎn)的先行指標(biāo)，而在2021年7月份數(shù)據(jù)顯示全國(guó)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.5%，結(jié)束連續(xù)21個(gè)月的增長(zhǎng)之后，市場(chǎng)就預(yù)計(jì)在2022年3-5月份母豬的潛在供應(yīng)量會(huì)達(dá)到峰值，2022年5月份之后隨著生豬供應(yīng)量的減少，生豬價(jià)格將有望逐步企穩(wěn)。而最新的數(shù)據(jù)也顯示，能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月下降，一季度末生豬存欄42253萬頭，上年四季度末為44922萬頭，環(huán)比降幅6%。
對(duì)于后期生豬市場(chǎng)供應(yīng)情況，混沌天成期貨預(yù)計(jì)，供應(yīng)上，三季度理論出欄量同比少10-15%（全口徑仔豬料同比），體重同比-10%，整個(gè)肉類供應(yīng)同比-20到-25%。庫(kù)存上。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈（養(yǎng)殖端屠宰端進(jìn)口端）庫(kù)存偏低比去年低很多，有主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存驅(qū)動(dòng)。短期來說，4月集團(tuán)廠出欄計(jì)劃環(huán)比減少，其他養(yǎng)殖主體供應(yīng)比集團(tuán)更緊，4月10日吉林交通邊際緩解之后供應(yīng)也得到了逐步釋放，總體供給是邊際好轉(zhuǎn)的。
雖然在市場(chǎng)普遍對(duì)供需改善后豬價(jià)的上行存在預(yù)期，但目前來看，生豬持續(xù)大幅上漲的動(dòng)力不足，供應(yīng)方面雖然預(yù)計(jì)出欄量將逐漸下行，但興業(yè)期貨表示，從歷史情況來看，前兩輪豬價(jià)反彈前，能繁母豬存欄量均出現(xiàn)了近20%的下調(diào)，而本輪存欄量下降幅度僅6%，因此生豬產(chǎn)能存在進(jìn)一步去化空間；而需求方面，我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年多地新冠疫情頻發(fā)，無論是電商行業(yè)還是傳統(tǒng)的線下批發(fā)市場(chǎng)行業(yè)，豬肉消費(fèi)量均出現(xiàn)較為明顯的下滑，居民豬肉消費(fèi)積極性不佳；光大期貨預(yù)計(jì)，3月下旬的生豬現(xiàn)貨價(jià)格大概率將成為本年度豬價(jià)的低點(diǎn)，后期豬價(jià)或在收儲(chǔ)及階段性供需錯(cuò)配的影響下緩慢上漲，但是從生豬市場(chǎng)總體供給水平來看，在供需寬松的大格局下，2209合約短期沖擊19000元/噸整數(shù)關(guān)口仍存在較大難度。
而對(duì)于下一步生豬市場(chǎng)和價(jià)格的走勢(shì)，發(fā)展改革委19日作出提示，要綜合考慮兩方面因素，一方面，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能自去年7月份以來逐步下降，今年3月底能繁母豬存欄量為4185萬頭，處于生豬產(chǎn)能調(diào)控的綠色區(qū)間，加之生豬價(jià)格已低位運(yùn)行較長(zhǎng)時(shí)間，進(jìn)一步大幅下跌的可能性較小，隨著后期消費(fèi)回暖，生豬價(jià)格有望逐步回升至合理區(qū)間；另一方面，近年來我國(guó)生豬疫病防控能力大大增強(qiáng)，母豬繁育效率也有所提升，特別是能繁母豬產(chǎn)能總體合理，后期生豬價(jià)格觸底反彈后，出現(xiàn)2019年非洲豬瘟?xí)r期那樣大幅上漲的可能性也不大；從期貨市場(chǎng)看，4月15日，9月份、11月份到期的期貨合約價(jià)格分別為每斤8.3元、8.8元，一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)下半年生豬價(jià)格回升至合理區(qū)間的預(yù)期。
綜上所述，市場(chǎng)對(duì)生豬供給邊際改善的預(yù)期比較樂觀，但整體來看，供應(yīng)仍舊處于高位，而需求還在持續(xù)收到疫情的壓制，供大于求的現(xiàn)狀仍存，豬價(jià)持續(xù)大幅上漲的支撐不足。不過市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)能進(jìn)一步去化，豬肉價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入上行通道，回升至合理區(qū)間。
來源：新華財(cái)經(jīng)
編輯：王 婕
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