2022-06-01 17:21:53
5月中旬后，新季小麥在南部產區(qū)零星上市，市場報價顯著高于去年同期，企業(yè)入市積極性較高；隨著新小麥上市量逐步擴大，加之產情好于預期，一些企業(yè)下修掛牌收購價格。從整個市場氛圍來看，積極入市收購依舊是新麥大面積上市后的主流操作，鑒于此，筆者試從今年的新麥市場特征和變化，以及“強預期、弱現(xiàn)實”背景這兩個方面來簡要分析，并提出一些操作思路。
1.對今年新麥市場特征和變化的初步預判
結合當前新小麥的生產形勢和市場總體的購銷環(huán)境，今年的市場特征和去年相比存在的主要特征和變化：一是國內冬小麥的生產形勢好于預期，產量豐收將是大概率事件。根據目前已經成熟收割地區(qū)的反饋和對即將成熟地區(qū)了解的情況，今年黃淮、江淮地區(qū)冬小麥實打品質普遍好于去年，如果在5月底至6月上旬不出現(xiàn)極端災害天氣，冬小麥產量將大概率呈現(xiàn)穩(wěn)產增質態(tài)勢。二是開秤價格創(chuàng)歷史新高，農民售糧收入將進一步提升。就目前來看，基層糧點對新小麥的收購價格多在2900~2960元/噸，而周邊企業(yè)的收購價還會再高20~80元/噸不等，遠高于去年同期2400元/噸左右的收購價格。三是市場購銷熱度在集中收購的中期或不及去年。雖然在新糧初上市時期均表現(xiàn)出較高的收購熱情，但隨著各類企業(yè)收購計劃的實現(xiàn)、價格觸及預期上限、對“炒作”“囤積”等現(xiàn)象的打壓等情況出現(xiàn)，預計進入7月份市場行情會出現(xiàn)一定幅度波動。四是托市收購基本無法啟動，但各級儲備輪換總量或繼續(xù)增加，特別是對于今年小麥普遍毒素較低、品質較好的情況，適度擴大儲備極有必要。
2.“強預期，弱現(xiàn)實”是新麥收購階段的大背景
我國冬小麥在去年6月份開秤時每噸約2400元，不到半個月便漲至2600元，收購期結束后繼續(xù)提升至2800元之上，高位整理了3個多月后，在今年2月中下旬開始發(fā)力并快速上攻，部分企業(yè)掛牌價格一度突破3400元，目前站穩(wěn)在3200元之上。出現(xiàn)這樣的價格走勢，主要是階段性供需變化、調控政策調整，以及內外部宏觀環(huán)境影響共同所致。而依托這些影響因素，市場繼續(xù)看好今年的小麥行情，并形成較強的市場預期。最直接的體現(xiàn)：在5月中上旬南部產區(qū)最初上市的新小麥裝車價直接鎖定在2840元/噸，并很快就提升到了2900元/噸；而到了5月下旬，華北地區(qū)企業(yè)為抓搶糧源，掛牌價格多在3100元/噸之上，雖然近期新麥收購價格有所波動，但主要是因為之前掛牌價格過高，現(xiàn)逐步根據市場形勢進行合理調整。
雖然“理想很豐滿”，但“現(xiàn)實很骨感”。國內疫情多點散發(fā)，靜態(tài)防控措施使得宏觀運行壓力重重，消費市場受沖擊較大。從制粉消費來看，目前主產區(qū)制粉企業(yè)平均開機率不足45%，面粉價格雖然處于近兩年較高水平，但受麩皮價格下滑影響，制粉企業(yè)理論加工收益處于負值區(qū)間，企業(yè)擴大加工量的積極性并不高。同樣，飼料加工也出現(xiàn)不同程度下滑，據中國飼料工業(yè)協(xié)會數據，4月份飼料總產量同比下降10.8%，環(huán)比下降3.7%，其中豬飼料產量963萬噸，同比下降15.2%，環(huán)比下降4.7%。如果把消費評估周期再延長3個月，預計面粉消費和飼料消費也很難有顯著的提升。
3.市場參與主體的操作思路
首先，根據企業(yè)所處環(huán)境，包括周邊糧食生產、加工企業(yè)布局、物流交通、農戶售糧預期等情況，并結合自有資金狀況、產品銷售渠道等，合理制定開秤價格，并根據市場形勢變化靈活調整。毋庸置疑，過高的開秤價格不僅無益于成本控制，極易導致后期風險，也容易推升農戶的惜售情緒；而過低的開秤價格不僅收不上來糧食，也極易錯失最佳的市場機會。
其次，不同性質的企業(yè)需合理制定收購策略。對于貿易型企業(yè)來說，由于成本轉嫁能力較弱，降低單位資金收益率并加快周轉，無疑是降低風險提升收益的手段之一，也就是常說的“隨行就市，邊收邊走”。根據去年秋冬種時期各地區(qū)小麥的播種狀況和小麥主產區(qū)各部的庫存結構，預計今年貿易流通企業(yè)存在較多機會。對于制粉企業(yè)來說，應考慮重點收購高品質小麥作為自有基礎存糧，同時收購常規(guī)低價小麥作為補充，不僅可以降低綜合收購成本，也能夠根據后期面粉及飼料市場形勢，靈活調整加工用糧，以使得加工效益最大化。對于飼料加工企業(yè)來說，是否擴大對小麥的收購，不僅要參考玉米價格，同時也要綜合參考蛋白類原料，如豆粕的價格，以及可用于替代玉米的大麥、高粱的價格。依據當前國內豆粕、大麥、高粱等現(xiàn)貨行情，飼料企業(yè)對小麥和玉米價格的容差能力已經從過去的200元/噸以內擴大到300元/噸甚至更多。
第三，自主判斷市場機會，靈活把控收購節(jié)奏。雖然盡早建立一定數量的基礎庫存，有利于在后期市場博弈中處于主動位置，但由于新麥收購市場普遍存在“一上就搶，一搶就亂，一亂就慌，一慌就漲”的情況，所以入市主體在審慎調研的基礎上，結合自身情況合理確定入市時機，將能有效避免收購風險。
4.行情總體穩(wěn)中趨強，存在階段性波動
進入6月份，新小麥大面積收割上市在即。雖然南部產區(qū)小麥品質總體較好，但不代表北部產區(qū)也是如此。據氣象信息，5月底華北地區(qū)東部、黃淮及關中地區(qū)將出現(xiàn)一輪高溫天氣，存在干熱風風險，麥田墑情也在持續(xù)下降，不利于相關地區(qū)小麥灌漿和乳熟成熟。
基于前述分析，進入6月份后，預計各主產區(qū)小麥（二等、標準品質）收購價格將穩(wěn)定在3000元/噸以上，隨著河南北部、河北中南部及山東北部全面收割結束，預計至6月底，華北地區(qū)小麥價格將在3100~3160元/噸，黃淮及江淮地區(qū)小麥將在3040~3100元/噸。
來源：糧油市場報
編輯：王 婕
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