2024-11-04 10:27:58
上周，國內(nèi)尿素現(xiàn)貨受區(qū)域小麥用肥的影響，價格短期內(nèi)走強。期貨價格的上漲也給現(xiàn)貨市場帶來一定的信心，在農(nóng)需轉(zhuǎn)弱的情況下，價格依舊偏向于堅挺。
上周，尿素期貨價格始終維持高升水現(xiàn)貨趨勢，使下游心態(tài)有些許改變。具體來看，尿素期貨01合約開盤價在1815元（噸價，下同），最低價在1791元，最高價在1852元，最終收盤于1838元，周內(nèi)最大波動幅度為61元。成交方面，尿素期貨01合約周內(nèi)成交量為69.5萬手，周環(huán)比減少44.9萬手；持倉量為17.6萬手，周環(huán)比基本持平。
上周，國內(nèi)尿素市場價格呈現(xiàn)窄幅震蕩局面，環(huán)比稍有走強。冬小麥肥使用逐漸進入尾聲，北方市場出現(xiàn)一輪相對較好的需求。尿素期貨低開高走的趨勢也使期現(xiàn)商再次積極入市采購，開展期現(xiàn)套利操作。但由于高供給與弱需求的基本面條件，現(xiàn)貨價格在周末期間依舊承壓下行。產(chǎn)量方面，上周，國內(nèi)尿素工廠開工率環(huán)比略有增長，平均日產(chǎn)量在18.9萬噸，同比增加1萬噸。需求方面，農(nóng)業(yè)市場需求是上周尿素需求的亮點，冬小麥用肥末期市場走貨相對較好。工業(yè)市場方面則全線轉(zhuǎn)差，復(fù)合肥開工率大幅度下滑，尿素消耗量顯著降低，但市場備貨熱情略有升溫，前期備貨不充足的復(fù)合肥企業(yè)有進一步備貨的需求。上周，河南地區(qū)以及山東臨沂、菏澤等地均啟動重污染天氣橙色預(yù)警，對下游工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生一定的影響。海關(guān)總署上周公布了9月的尿素出口數(shù)據(jù)，出口量在0.926萬噸，同比去年的118.7萬噸大幅下滑。
期貨市場方面，尿素期貨01合約波動率大幅下滑，期貨價格波動區(qū)間明顯收窄?，F(xiàn)貨市場雖有略微好轉(zhuǎn)，但這不足以引發(fā)尿素期貨價格走強。在尿素現(xiàn)貨市場徹底進入淡季的狀況中，尿素期貨維持高升水態(tài)勢更多體現(xiàn)的是宏觀市場氛圍的向好，以及尿素現(xiàn)貨價格難有大幅度下跌的預(yù)期。在多空盈虧比的考量中，市場多數(shù)投資者更多地押注期貨價格上漲。
后期市場博弈核心重點在于社會庫存的承載量問題，當前遠超歷史同期的表觀消費量，多數(shù)是以社會庫存的形式存在，而尿素期貨所表現(xiàn)出的樂觀預(yù)期使尿素中下游市場群體持續(xù)買入，社會隱形庫存持續(xù)增長。
當社會庫存承載量達到極限位置時，尿素現(xiàn)貨以及尿素期貨價格的進一步下跌才可能實現(xiàn)。
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